選環保股勿忽略海螺創業

利好因素：
1. 垃圾焚燒業務增速強勁
海螺創業(00586)早於1997年便夥拍日本川崎集團合作研發餘熱發電及垃圾焚燒技術，其後成為全球首家提供利用水泥窰協作焚燒垃圾的環保企業，這創新技術不但可分解垃圾焚燒過程中的二噁英和重金屬，同時只需利用現有水泥廠，所需的額外資本投入較低。根據《「十二五」全國城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃》提出，在全國人口基數大的發達城市，需優先採用焚燒技術去處理固體廢物，並嚴格控制焚燒過程中所排放的有毒物質，可見集團創新的垃圾焚燒技術確有不俗需求。集團目前設有兩條生產線，日處理垃圾能力600噸，年處理總量20萬噸，業務僅處於起步階段；不過，集團去年共簽訂17個項目合約，當中10個為在建項目，並計劃於2015年多簽10個新項目，擴展步伐相當迅速。更重要的是，除了子公司旗下安徽海螺水泥外，集團去年亦與中建材集團簽署戰略合作協議，盡用全國水泥生產線佈局的優勢，有利未來爭取更多地方政府訂單。初步估計，垃圾焚燒業務之盈利佔比將可由去年中的6%提升至今年的20%，勢將成為集團盈利增長的主要引擎。

2. 受惠海螺系股權重組
安徽省海螺系公司早前公佈股權重組方案，一方面將安徽投資集團持有的海螺集團51%股權，轉為直接持有海螺水泥及海螺型材股份，另一方面海螺集團餘下的其他業務和資產包括酒店、物業、建材設計研究院及少量的投資權益，將透過海創實業併入海螺創業，從而實現海螺集團整體上市。改革重組後，海螺集團料將被注銷，海螺創業將直接持有安徽海螺水泥股權，而隨著混合所有制的推行，國資委可能逐步退出海螺水泥，屆時海螺創業有可能成為後者的控股股東。再者，潛在資產注入可提升集團NAV及帶來額外非核心收益，對股價亦是一大支持。


部署策略：
買入：16.7
目標：19.5
止蝕：14.8