早在去年十八大三中全會上，國家主席習近平便提出央企改革的重大發展方針。自此之後，一連串的國企改組消息接踵而來，先有中信集團借向中信泰富(00267)注資實現整體上市，其後中石化(00386)宣佈擬出售下游油品銷售業務引入民資，正當市場忙於猜想誰是下一位幸運兒，國務院國資委上週就給出了答案。今次國資委所發佈的國企改革試點計劃，共點選了六家企業作先頭部隊，值得留意的是，相對於中信集團和中石化的改組模式，這次改革試點計劃可謂更有系統、更側重於框架式分工，以達至各種預設目標。具體來說，中糧集團和國家開發投資公司需肩負起開展改組國有資本投資公司的試點任務，即仿傚新加坡淡馬錫模式，建立「國資委 - 資本經營平台 - 國企」的三層架構，好讓中央國資委的角色集中以管理資本為主，而非像目前般直接參與企業日常營運管理；至於國藥集團及中建材集團，則獲選為開展混合所有制的試點企業，以加快向私人市場出售部份企業股權，從而為國企注入民營資本。

事實上，內地國企的營運效率和企業管治質素一直為人詬病，歸根究底，國家作為這批企業的大股東，集擁有權和管理權於一身，惟在營運決策時往往未能堅守利潤最大化的原則，造成大量資源錯配、人事制度僵化、貪污腐敗等問題，窒礙企業盈利增長之餘，亦對國內宏觀經濟帶來一定衝擊。此番國企改革細則出台，重點在於引入市場化的管理機制，務求達至政企分家。譬如說，當中糧集團改組成國有資本投資公司後，往後可透過進行不同具潛質的併購或資產重組，從而為股東尋求最大化的資本增值，完全改變了現時只為實現政府相關政策目標的角色。至於推行混合所有制的意圖更明顯，因目前普遍國營企業均未能擅用旗下資產去創造更大利潤，向其引入民資和私營管理模式將可對症下藥，如中石化(00386)拆售旗下油站業務部份股權予私人企業，在私營較進取的經營模式下，可望探索更多非油品業務(如便利店、汽車服務、車聯網等)的收入來源，提升集團的資產回報率。

國企改革消息一出，市場便掀起一陣尋寶熱，不少相關股份翌日出現大幅抽升。無可否認，央企大規模改組該可令不少在港上市的中資股份獲得資產重組的機遇，早前大唐發電(00991)就成功將虧損嚴重的煤化工業務剝離。同樣地，中糧集團旗下的中國糧油(00606)和中國食品(00506)，目前也分別經營著生物燃料及紅酒銷售的非核心業務，後者的酒品業務去年更錄得虧損逾4.5億人民幣，若未來這些業務可成功洽售，對兩企股價料可帶來一定刺激。 再者，一些高負債企業如中建材(03323)、國藥控股(1099)等，亦可透過資產重組去強化資產負債表，從而減輕融資成本飆升的壓力，長遠來說該有助改善其業績表現。